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一分鐘讀懂信托與契約型基金的不同

2017年以來我國(guó)信托蓬勃發(fā)展，截至今年二季度末，信托業(yè)受托資產(chǎn)已突破23萬(wàn)億，如今我們說到信托大家都不陌生，但是提到契約型基金，非業(yè)內(nèi)人士可能會(huì)感覺有些陌生，其實(shí)它與信托的基本原理相似。信托的監(jiān)管方是銀監(jiān)會(huì)；契約型基金的監(jiān)管方是證券基金業(yè)協(xié)會(huì)，而證券基金業(yè)協(xié)會(huì)是受證監(jiān)會(huì)監(jiān)督和指導(dǎo)。因此業(yè)內(nèi)有一種通俗的說法，契約型基金：證監(jiān)會(huì)監(jiān)管下的信托。但是這兩款產(chǎn)品到底有哪些不同呢？今天中證財(cái)富就來為大家一一“揭秘”：

1.基本概念

 按照我國(guó)《中華人民共和國(guó)信托法》的規(guī)定，信托是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。

而契約型基金又稱為單位信托基金（Unit trust fund），指專門的投資機(jī)構(gòu)（銀行和企業(yè)）共同出資組建一家基金管理公司，基金管理公司作為委托人通過與受托人簽定"信托契約"的形式發(fā)行受益憑證——"基金單位持有證"來募集社會(huì)上的閑散資金。

本質(zhì)而言，二者都是“受人之托，代人理財(cái)”

2.投資門檻及收益

兩者均為100萬(wàn)起投，但信托300萬(wàn)以下投資者限制為50個(gè)，契約型基金則為200個(gè)，小額更靈活。

3.兩者管理人的差別

信托的管理人即投資者委托的信托公司。目前我國(guó)有68家信托公司登記在冊(cè)。

(標(biāo)準(zhǔn)的信托結(jié)構(gòu)示意圖）

而契約型基金的管理人即基金業(yè)協(xié)會(huì)登記在冊(cè)的基金管理人，目前有資格發(fā)行和管理契約型基金的公司在國(guó)內(nèi)有上萬(wàn)家。

（典型的契約基金機(jī)構(gòu)示意圖）

可以看出，信托是委托人和信托公司之間直接簽訂委托合同；而契約式基金之間則加入了一個(gè)“基金托管人”的角色。基金托管人又稱基金保管人，是根據(jù)法律法規(guī)的要求，在證券投資基金運(yùn)作中承擔(dān)資產(chǎn)保管、交易監(jiān)督、信息披露、資金清算與會(huì)計(jì)核算等相應(yīng)職責(zé)的當(dāng)事人?；鹜泄苋耸腔鸪钟腥藱?quán)益的代表，通常由有實(shí)力的商業(yè)銀行或信托投資公司擔(dān)任。

4監(jiān)管機(jī)構(gòu)及法律

信托公司受銀監(jiān)會(huì)依據(jù)《信托法》履行監(jiān)管義務(wù)。

而契約型基金由于有私募機(jī)構(gòu)和基金托管人兩個(gè)角色，受證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，法律依據(jù)為《基金法》和《私募監(jiān)管暫行辦法》。

作為投資方式而言，契約型基金和信托投資門檻和運(yùn)作模式都是類似的，主要的區(qū)別在監(jiān)管人和管理人不同。信托的監(jiān)管人為銀監(jiān)會(huì)，且全國(guó)牌照僅有68家，信托公司作為管理人，歷史悠久牌照稀缺，股東背景較強(qiáng)，管理能力和行業(yè)約束自然要更為嚴(yán)格。

除此之外，在當(dāng)前，作為一種兼具資金募集優(yōu)勢(shì)和高度資金運(yùn)用靈活性的合規(guī)金融安排，信托還可通過若干方法獲取安全邊際非常高的相對(duì)高收益，比如：“信托＋LP”、第三方參與的受益權(quán)轉(zhuǎn)讓安排、對(duì)接券商定向資產(chǎn)管理計(jì)劃等交易模式的創(chuàng)新；組合投資、遴選優(yōu)秀投資顧問等資產(chǎn)配置與交易能力的發(fā)掘；突破管制或進(jìn)行監(jiān)管套利；發(fā)揮大客戶資金優(yōu)勢(shì)進(jìn)行單一產(chǎn)品定制化。

最后，最后中證財(cái)富想和大家說的是，信托的實(shí)力已今非昔比了。目前主流信托公司注冊(cè)資金均已增加到20-100億，實(shí)力已遠(yuǎn)超一般銀行。而且隨著居民財(cái)富的快速積累，2017年信托有望迎來更廣闊的發(fā)展空間，在信托業(yè)務(wù)回歸本源的行業(yè)發(fā)展方向指引下，市場(chǎng)占比將穩(wěn)步提高。